El dólar cerró
ayer lunes 10 de Junio de 2013 en un valor de S/.2,757, superior al resultado del viernes último cuando se cotizó
en S/.2,730 (1). Con este resultado, el sol acumula una depreciación frente al
dólar de 6.7% en lo que va del año.
Cabe destacar que con tal
cotización la moneda norteamericana alcanzó el nuevo máximo de los últimos 18 meses,
siguiendo la misma tendencia creciente frente a las monedas de América Latina.
La apreciación parece obedecer a
que los inversionistas extranjeros y bancos
se vienen refugiando en el dólar en vista del enfriamiento de la economía China,
la caída de precios de los comodities y,
en el plano nacional, por las cifras negativas de la Balanza Comercial.
A fin de atenuar el alza del dólar,
el Banco Central
de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando
S/.90 millones en Certificados de Depósito Reajustable (CDR), de los S/.300
millones subastados, a dos meses y con una tasa promedio del 0,23%.
Algunos analistas económicos
venían pronosticando, desde hace algún tiempo, una apreciación del dólar frente
al nuevo sol, luego de la prolongada depreciación de esta divisa desde febrero de
2009, cuando alcanzó el valor de S/. 3.24
por dólar venta. Los pronósticos se basan fundamentalmente en dos factores. El primero es que la economía
americana viene recuperándose en los últimos meses después de haber entrado a la
crisis financiera que estalló en el
2008, mientras que la economía peruana ha venido creciendo sosteniblemente, aunque
con altibajos últimamente. El segundo es que el dólar ha estado subvaluado
respecto al nuevo sol en términos de su paridad de poder de compra (PPP). La
teoría de la paridad del poder de compra señala que el tipo de cambio tiende a
moverse a largo plazo de manera que compense los diferenciales de los niveles
de precios entre los países, es decir, que el tipo de cambio de paridad de
poder de compra iguala los costos de producción o los precios de venta entre
los países, siempre que los productos sean homogéneos o intercambiables.
Sin embargo, desde mediados de enero de
este año, el dólar empezó a apreciarse, probablemente en busca de la
paridad de poder adquisitivo. Es decir, conforme prevé la teoría de que la
paridad del poder de compra, a largo plazo. Pero ¿en cuánto tiempo más se
recuperará definitivamente?
¿Qué efecto puede
tener esta apreciación del dólar sobre la economía peruana?
En principio, el efecto podría ser positivo si hace posible
que las exportaciones peruanas de bienes y servicios, denominados en dólares,
crezcan en mayor medida que las importaciones denominadas en la misma moneda, y
se daría una mayor aportación del sector exterior al crecimiento peruano que
compensase la caída de los precios de los comodities y de la inversión interna. Empero, también hay que tener en cuenta que las importaciones peruanas,
denominadas en dólares, encarecerán nuestra producción, ya que incluyen,
fundamentalmente, los bienes de capital, diversos insumos, el petróleo,
alimentos como el pollo, la leche, el aceite, el maíz amarillo, entre otros. Eso puede tener un efecto inflacionista sobre
nuestro nivel de precios, lo que a su vez podría paralizar una ulterior bajad_ a
o generar un alza de los tipos de interés a corto plazo por parte del Banco Central
de Reserva para cumplir sus objetivos de
inflación, lo que, finalmente, podría tener un efecto negativo sobre el
crecimiento.
Al final, todo
dependerá de la composición por monedas de nuestras importaciones y
exportaciones de bienes y servicios y de nuestra deuda externa y de cómo
evolucione el nuevo sol frente a otras divisas.
Por otro lado, no sólo se
encarecerían las importaciones denominadas en dólares, sino también se encarecerían los gastos financieros de
hacer frente al principal y los intereses de las deudas particulares y de
nuestra deuda pública y privada denominada en dólares. El efecto global sería
positivo para los sectores exportadores al área del dólar y sería negativo para
los sectores importadores del área del dólar, así como para los deudores en
dólares. Los consumidores en general podrían verse más perjudicados que
beneficiados si el impacto final sobre los precios al consumidor se elevan.
Se espera que la
moneda estadounidense continúe su marcha ascendente, al menos en el corto plazo, siguiendo
las tendencias observadas en lo que va del presente año.
Fuente:
(1) Banco
Central de Reserva del Perú. Consulta del autor en http://estadisticas.bcrp.gob.pe/consulta.asp?sIdioma=1&sTipo=1&sChkCount=46&sFrecuencia=D
