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martes, junio 11, 2013

EL DÓLAR SIGUE APRECIÁNDOSE FRENTE AL NUEVO SOL PERUANO

El dólar cerró ayer lunes 10 de Junio de 2013 en un valor de S/.2,757, superior al resultado del viernes último cuando se cotizó en S/.2,730 (1). Con este resultado, el sol acumula una depreciación frente al dólar de 6.7% en lo que va del año.

Cabe destacar que con tal cotización la moneda norteamericana alcanzó el nuevo máximo de los últimos 18 meses, siguiendo la misma tendencia creciente frente a las monedas de América Latina.

La apreciación parece obedecer a que los inversionistas extranjeros  y bancos se vienen refugiando en el dólar en vista del enfriamiento de la economía China, la caída de precios de los comodities y, en el plano nacional, por las cifras negativas de la Balanza Comercial.

A fin de atenuar el alza del dólar, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando S/.90 millones en Certificados de Depósito Reajustable (CDR), de los S/.300 millones subastados, a dos meses y con una tasa promedio del 0,23%.

Algunos analistas económicos venían pronosticando, desde hace algún tiempo, una apreciación del dólar frente al nuevo sol, luego de la prolongada depreciación de esta divisa desde febrero de 2009, cuando alcanzó  el valor de S/. 3.24 por dólar venta. Los pronósticos se basan fundamentalmente en dos factores. El primero es que la economía americana viene recuperándose en los últimos meses después de haber entrado a la crisis financiera que estalló en  el 2008, mientras que la economía peruana ha venido creciendo sosteniblemente, aunque con altibajos últimamente. El segundo es que el dólar ha estado subvaluado respecto al nuevo sol en términos de su paridad de poder de compra (PPP). La teoría de la paridad del poder de compra señala que el tipo de cambio tiende a moverse a largo plazo de manera que compense los diferenciales de los niveles de precios entre los países, es decir, que el tipo de cambio de paridad de poder de compra iguala los costos de producción o los precios de venta entre los países, siempre que los productos sean homogéneos o intercambiables.

Sin embargo, desde mediados de enero de este año, el dólar empezó a apreciarse, probablemente en busca de la paridad de poder adquisitivo. Es decir, conforme prevé la teoría de que la paridad del poder de compra, a largo plazo. Pero ¿en cuánto tiempo más se recuperará definitivamente?



¿Qué efecto puede tener esta apreciación del dólar sobre la economía peruana?

En principio,  el efecto podría ser positivo si hace posible que las exportaciones peruanas de bienes y servicios, denominados en dólares, crezcan en mayor medida que las importaciones denominadas en la misma moneda, y se daría una mayor aportación del sector exterior al crecimiento peruano que compensase la caída de los precios de los comodities y de la inversión interna. Empero, también hay que tener en cuenta que las importaciones peruanas, denominadas en dólares, encarecerán nuestra producción, ya que incluyen, fundamentalmente, los bienes de capital, diversos insumos, el petróleo, alimentos como el pollo, la leche, el aceite, el maíz amarillo, entre otros.  Eso puede tener un efecto inflacionista sobre nuestro nivel de precios, lo que a su vez podría paralizar una ulterior bajad_ a o generar un alza de los tipos de interés a corto plazo por parte del Banco Central de  Reserva para cumplir sus objetivos de inflación, lo que, finalmente, podría tener un efecto negativo sobre el crecimiento.

Al final, todo dependerá de la composición por monedas de nuestras importaciones y exportaciones de bienes y servicios y de nuestra deuda externa y de cómo evolucione el nuevo sol frente a otras divisas.

Por otro lado, no sólo se encarecerían las importaciones denominadas en dólares, sino también  se encarecerían los gastos financieros de hacer frente al principal y los intereses de las deudas particulares y de nuestra deuda pública y privada denominada en dólares. El efecto global sería positivo para los sectores exportadores al área del dólar y sería negativo para los sectores importadores del área del dólar, así como para los deudores en dólares. Los consumidores en general podrían verse más perjudicados que beneficiados si el impacto final sobre los precios al consumidor se elevan.

Se espera que la moneda estadounidense continúe su marcha ascendente, al menos en el corto plazo, siguiendo las tendencias observadas en lo que va del presente año.

Fuente:

(1)     Banco Central de Reserva del Perú. Consulta del autor en http://estadisticas.bcrp.gob.pe/consulta.asp?sIdioma=1&sTipo=1&sChkCount=46&sFrecuencia=D

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