EL ÍNDICE BIG MAC Y LOS TIPOS DE CAMBIO GLOBALES: EL CASO PERUANO

El índice Big Mac fue inventado por la Revista inglesa The Economist en 1986 como una guía para reconocer si las monedas están en su nivel "correcto". A julio de 2013 el precio del Big Mac en el Perú fue de US $ 3,59 que acusaba un retraso cambiario de 21,1% comparado con el precio del mismo bien en los Estados Unidos de US $ 4,56, según los estudios de dicha Revista (1).

La teoría de la paridad del poder adquisitivo, base para calcular el índice.

El índice Big Mac se basa en la teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA), con la noción de que los tipos de cambio a largo plazo deben avanzar hacia la tasa que iguala los precios de una canasta idéntica de bienes y servicios (en este caso, una hamburguesa) en cualquiera de dos países. Por ejemplo, el precio promedio de un Big Mac en los Estados Unidos en julio de 2013 fue de US $ 4,56; en cambio en China fue sólo 2,61 dólares al tipo de cambio de mercado. Así que la "prima" índice Big Mac dice que el yuan estaba subvaluado en un 43% en ese momento.

El Burgernomics nunca fue pensado como un indicador preciso de la desalineación de divisas, sino más bien una herramienta para contrastar la teoría del tipo de cambio más digerible. Sin embargo, el índice Big Mac se ha convertido en un estándar global, incluido en varios libros de texto económicos y el tema de por lo menos 20 estudios académicos. 

Para aquellos que acostumbran consumir su comida rápida es más grave. También The Economist ha calculado una versión gourmet del índice. Este índice ajustado responde a la crítica de que era de esperar precios promedio de la hamburguesa más baratos en los países pobres que en los ricos, debido a que los costos laborales son menores. Hay señales de PPP, donde las tasas de cambio se encaminan al equilibrio en el largo plazo.

La relación entre los precios y el PIB por persona puede ser una mejor guía sobre el valor razonable de una moneda en la actualidad. El índice ajustado utiliza la "línea de mejor ajuste" entre los precios del Big Mac y el PIB por persona para 48 países (además de la zona del euro). La diferencia entre el precio previsto por la línea roja para cada país, dado su ingreso por persona, y su precio real da una medida de la sub y sobre-valoración de las monedas correspondientes.

El precio del Big Mac en el Perú a  julio de 2013

El precio del Big Mac en el Perú fue de 3.59 US $ cuando en los Estados Unidos costaba US $ 4,56; sin embargo la tasa de cambio vigente en el mercado en esa misma fecha fue de US $ 2,78. El índice Big Mac señala que el Nuevo sol estaba subvaluado frente al dólar norteamericano en 21,1% a julio de 2013, como puede observarse en el gráfico inicial. A lo largo de 2001 a 2013, el retraso cambiario en el Perú ha oscilado entre el 10% a 25%, según dicho índice.

The Economist también ofrece los cálculos del tipo de cambio en cinco monedas base diferentes: el yuan, el euro, el yen, la libra esterlina y el dólar de los Estados Unidos. También puede optarse por ver el índice en su forma original o ajustarse para el cálculo del PBI por persona. Por defecto, el panel de la parte inferior muestra un gráfico de dispersión trazando el precio local de un Big Mac (expresado en la moneda base actual) contra el PBI por persona en el país observado, en este caso el Perú, que se estima en US $ 5,904, al precio del Big Mac (Hamburguesa) de 3,59 US $.

Fuente:

(1)  The Economist. En http://www.economist.com/content/big-mac-index

EL DÓLAR SIGUE APRECIÁNDOSE FRENTE AL NUEVO SOL PERUANO

El dólar cerró ayer lunes 10 de Junio de 2013 en un valor de S/.2,757, superior al resultado del viernes último cuando se cotizó en S/.2,730 (1). Con este resultado, el sol acumula una depreciación frente al dólar de 6.7% en lo que va del año.

Cabe destacar que con tal cotización la moneda norteamericana alcanzó el nuevo máximo de los últimos 18 meses, siguiendo la misma tendencia creciente frente a las monedas de América Latina.

La apreciación parece obedecer a que los inversionistas extranjeros  y bancos se vienen refugiando en el dólar en vista del enfriamiento de la economía China, la caída de precios de los comodities y, en el plano nacional, por las cifras negativas de la Balanza Comercial.

A fin de atenuar el alza del dólar, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando S/.90 millones en Certificados de Depósito Reajustable (CDR), de los S/.300 millones subastados, a dos meses y con una tasa promedio del 0,23%.

Algunos analistas económicos venían pronosticando, desde hace algún tiempo, una apreciación del dólar frente al nuevo sol, luego de la prolongada depreciación de esta divisa desde febrero de 2009, cuando alcanzó  el valor de S/. 3.24 por dólar venta. Los pronósticos se basan fundamentalmente en dos factores. El primero es que la economía americana viene recuperándose en los últimos meses después de haber entrado a la crisis financiera que estalló en  el 2008, mientras que la economía peruana ha venido creciendo sosteniblemente, aunque con altibajos últimamente. El segundo es que el dólar ha estado subvaluado respecto al nuevo sol en términos de su paridad de poder de compra (PPP). La teoría de la paridad del poder de compra señala que el tipo de cambio tiende a moverse a largo plazo de manera que compense los diferenciales de los niveles de precios entre los países, es decir, que el tipo de cambio de paridad de poder de compra iguala los costos de producción o los precios de venta entre los países, siempre que los productos sean homogéneos o intercambiables.

Sin embargo, desde mediados de enero de este año, el dólar empezó a apreciarse, probablemente en busca de la paridad de poder adquisitivo. Es decir, conforme prevé la teoría de que la paridad del poder de compra, a largo plazo. Pero ¿en cuánto tiempo más se recuperará definitivamente?

¿Qué efecto puede tener esta apreciación del dólar sobre la economía peruana?

En principio,  el efecto podría ser positivo si hace posible que las exportaciones peruanas de bienes y servicios, denominados en dólares, crezcan en mayor medida que las importaciones denominadas en la misma moneda, y se daría una mayor aportación del sector exterior al crecimiento peruano que compensase la caída de los precios de los comodities y de la inversión interna. Empero, también hay que tener en cuenta que las importaciones peruanas, denominadas en dólares, encarecerán nuestra producción, ya que incluyen, fundamentalmente, los bienes de capital, diversos insumos, el petróleo, alimentos como el pollo, la leche, el aceite, el maíz amarillo, entre otros.  Eso puede tener un efecto inflacionista sobre nuestro nivel de precios, lo que a su vez podría paralizar una ulterior bajad_ a o generar un alza de los tipos de interés a corto plazo por parte del Banco Central de  Reserva para cumplir sus objetivos de inflación, lo que, finalmente, podría tener un efecto negativo sobre el crecimiento.

Al final, todo dependerá de la composición por monedas de nuestras importaciones y exportaciones de bienes y servicios y de nuestra deuda externa y de cómo evolucione el nuevo sol frente a otras divisas.

Por otro lado, no sólo se encarecerían las importaciones denominadas en dólares, sino también  se encarecerían los gastos financieros de hacer frente al principal y los intereses de las deudas particulares y de nuestra deuda pública y privada denominada en dólares. El efecto global sería positivo para los sectores exportadores al área del dólar y sería negativo para los sectores importadores del área del dólar, así como para los deudores en dólares. Los consumidores en general podrían verse más perjudicados que beneficiados si el impacto final sobre los precios al consumidor se elevan.

Se espera que la moneda estadounidense continúe su marcha ascendente, al menos en el corto plazo, siguiendo las tendencias observadas en lo que va del presente año.

Fuente:

(1)     Banco Central de Reserva del Perú. Consulta del autor en http://estadisticas.bcrp.gob.pe/consulta.asp?sIdioma=1&sTipo=1&sChkCount=46&sFrecuencia=D