Shinzo
Abe, del Partido Liberal, ha sido electo primer ministro de Japón. Ganó en las
elecciones parlamentarias del domingo último y asume el gobierno de un país que,
desde 1990 cuando reventó la burbuja inmobiliaria, está sumida en una profunda
crisis económica y parece haber caído en la trampa de la maldición económica.
Es un país donde los gobiernos cambian con frecuencia y ayer celebraron una
nueva elección que lo vuelve a instalar en el poder. ¿Podrá el nuevo gobierno dominar la crisis?
Del milagro japonés a la
maldición económica
El milagro japonés convirtió a una nación
arrasada por la segunda guerra mundial en rival de Estados Unidos, la mayor potencia
del mundo. Fue por largos años envidiada por su espectacular renacimiento y su exitoso
modelo laboral-empresarial.
Sin
embargo, la maldición económica
llegó con el estallido de una burbuja inmobiliaria-financiera en 1990. Desde
entonces, Japón ha vivido un largo estancamiento económico con un espiral
deflacionario (caída persistente de precios que termina en bancarrotas o "economías zombis") y seis
recesiones sucesivas, la última declarada poco antes de las elecciones de este
domingo para la elección del Primer Ministro, y fue el tema dominante de la
campaña electoral (1).
Shinzo Abe ganó por
amplia mayoría el pasado domingo 16 de diciembre de 2012 las elecciones
legislativas en Japón, que así vuelve a girar a la derecha con la mayoría
conseguida por el PLD, con 294 de los 480 escaños de la Cámara Baja del
Parlamento, mientras que el Partido Democrático del saliente premier Yoshihiko Noda redujo a
57 sus asientos frente a los 308 que obtuvo en el 2009 (2).
Sucesivos
gobiernos intentaron salir sin éxito de la maldición económica apelando a
medidas distintas. Desde las inversiones en infraestructura hasta las reformas
estructurales; desde el rescate masivo de los bancos hasta la baja de las tasas
de interés para estimular al consumo. Empero, no ha habido receta que logre terminar
con el estancamiento.
Hace
poco Richard Koo, economista de
Nomura y experto en la Economía Japonesa, estuvo en el Perú atendiendo una
invitación del Consorcio de Investigación Económica y Social, CIES y sostuvo
que hay nuevos caminos en la comprensión de la naturaleza única de las
recesiones de balance que padece Japón, caracterizadas por el agresivo pago de
la deuda del sector privado. Aseveró que la política monetaria tiene poco
efecto en este tipo de recesión y, en su lugar, lo que se requiere es un
estímulo fiscal agresivo que contrarreste la reducción de la deuda del sector
privado asumiendo la deuda pública. En la crisis de Japón, dijo, han sido
los períodos de ajuste fiscal prematuro lo que se han traducido en una mayor pérdida
económica.
Por
su parte, David Rea, también especialista
en economía japonesa de la consultora británica Capital Economics, ha dicho
recientemente que "En un contexto
mundial complicado y con 20 años en las espaldas, el gobierno va a necesitar
una política monetaria relajada, con baja tasas de interés y un política fiscal
más activa. El nuevo gobierno va a tener que cruzar los dedos, además, para que
la suerte los acompañe y puedan romper con el estancamiento”.
Japón
camina de tumbo en tumbo
Japón
es la tercera economía mundial, líder global en productos electrónicos, tercera
a nivel de la industria automotriz, número 12 en términos de desarrollo humano
y, a pesar de la crisis de 1990, sus exportaciones se triplicaron desde ese año
hasta 2006.
En
otras palabras, conviene poner la maldición japonesa en perspectiva: muchas
naciones anhelarían caer bajo un encantamiento tan benigno; pero
no cabe duda de que el estallido financiero de 2007-2008 y la consiguiente
recesión global -prolongada hoy con la crisis de la deuda soberana- han
complicado la salida del laberinto que creó la burbuja inmobiliaria-financiera
de 1990.
El
sector exportador japonés se vio duramente golpeado por los problemas de la
eurozona. La poderosa industria automotriz sufrió el impacto de la disputa
territorial con China, principal socio comercial de Japón.
A
esto se sumaron catástrofes impredecibles como el tsunami de 2011. La economía
se contrajo un 0,03% entre abril y junio, y un 0,9% entre julio y septiembre de
este año. A fines de noviembre, el gobierno saliente anunció un estímulo fiscal
superior a US$10.000 millones. “La inversión
fiscal ha terminado generando una relación de dependencia con el resto de la
actividad económica. La economía da señales de recuperación hasta que se agota
el impacto del estímulo fiscal y vuelve a la recesión", sostiene David Rea.
El
problema es que este tipo de inyección estatal forma parte del restringido menú
de medidas ensayadas en las dos últimas décadas: cada anuncio parece una
versión del anterior. "La inversión
fiscal ha terminado generando una relación de dependencia con el resto de la
actividad económica. La economía da señales de recuperación hasta que se agota
el impacto del estímulo fiscal y vuelve a la recesión. A esto se suma que estos
programas fiscales han generado un terrible endeudamiento económico. Japón está
destinando cada vez más parte de sus ingresos a pagar los intereses de esta
deuda", dice Rea. Obsérvese los ilustrativos gráficos de Richard Koo (3).
En efecto, en 2011 la deuda pública japonesa excedía
el 200% de su Producto Interno Bruto (PIB), solo superada a nivel mundial por
la de Zimbabue.
Los fantasmas
de la economía mundial
La
raíz de la crisis japonesa -una burbuja inmobiliaria-financiera-, el pavoroso
endeudamiento y las infructuosas medidas adoptadas en los últimos 20 años han
creado un fantasma que obsesiona tanto a China como a muchas economías
desarrolladas. El punto de partida es similar. Estados Unidos, la Unión Europea
(UE) y China fueron víctimas en los últimos años de una burbuja inmobiliaria
financiera.
En el
caso de China, el fantasma se acentúa por las predicciones que se hacían en la
década de los años 80 de que Japón superaría muy pronto a Estados Unidos. Hoy,
uno de los deportes favoritos de los futurólogos es precisar en qué fecha China
se convertirá en la primera economía mundial: 2020 y 2030 son las favoritas.
El
Partido Comunista recuerda que China es una nación en desarrollo y saca todas
las enseñanzas que puede del desliz japonés para no caer en la misma trampa.
En el
caso de Estados Unidos y la UE el temor es que muchos paquetes de estímulo
después de la crisis de 2008, con tasas de interés por el suelo y con políticas
de masiva emisión de dinero electrónico de sus bancos centrales, las economías
no terminan de salir del pantano.
¿Es
el Japón de 1990-2012 el espejo de lo que va a ocurrir en esta década con los
países de la eurozona, Reino Unido o Estados Unidos?
Desde
el premio Nobel Paul Krugman hasta
el ministro de Empresas británico, Vince
Cable, son muchos los políticos y economistas que han alertado sobre este
peligro. Según David Rea, el
paralelo es aceptable pero hay diferencias entre ambos casos. "El nivel de la deuda pública o
la necesidad de los consumidores y las compañías de desendeudarse son los
elementos en común que autorizan a trazar un paralelo. Pero al mismo tiempo, en
la Unión Europea o Estados Unidos se reaccionó rápidamente a la crisis. En
Japón tardaron casi diez años en formular una política para los préstamos
incobrables que tenían los bancos", explicó.
Japón
está todavía pagando el precio de ese error. El primer ministro electo, Shinzo Abe, es el último político de
una larga lista que tendrá que lidiar con ese legado; pero esta diferencia no
quiere decir que la UE o Estados Unidos hayan escapado de la maldición
japonesa. Otros rasgos estructurales pueden producir el mismo "encantamiento".
En la
Unión Europea, la eurozona tiene el chaleco de fuerza de la moneda única: Japón podía
devaluar, los países que componen el euro no pueden hacerlo. En Estados Unidos
el llamado abismo fiscal -un masivo
ajuste que entrará automáticamente en vigencia si no hay acuerdo en el Congreso
este 31 de diciembre- podría convertirse en el equivalente del letargo
gubernamental japonés de principios de los años noventa.
Referencias:
(1) Extraído
textualmente de Marcelo Justo. BBC Mundo
(2) Gráficos
de Richard Koo. http://www.businessinsider.com/fiscal-cliff-understanding-the-significance-through-richard-koo-2012-11?op=1
(3) Casa
Asia. http://www.casaasia.es/noticia/detalle?id=208874
